同一款理财产品，以“1号、2号、3号……”的方式连续发行，是银行理财业的普遍现象。从产品名称来看，除了期数不同，同一系列产品看不出任何差异。理财公司为何热衷推出这样的“多胞胎”产品？同一系列不同期数产品有何实质性差异？
中国证券报记者调研发现，部分“固收+”理财产品虽同属一个最短持有期系列，但不同期号采取了不同的固收增强策略。代销渠道的差异也是机构决定新发一期产品时考量的因素。然而，还有大量产品投资策略完全一致，且在同一渠道持续新发。业内人士表示，这类操作主要是为了管理收益，银行理财“打榜”现象并未消失，只是程度较以前有所减轻。
期号排长龙
浦银理财“浦享增益之六个月最短持有期”45号、46号产品目前处于募集期，两款产品均将于6月10日成立。回溯产品谱系，该系列1号产品于2024年10月11日成立，目前存续的最新一期产品为37号产品，于2026年5月28日成立。据中国理财网数据，当前处于存续期的该系列产品共23只，新品仍在不断上架。
这并非孤例。记者任意登录一家理财公司网站，“×理财计划×号”“×理财产品第×期”……类似命名的产品往往排成长龙，理财产品的多期现象在行业内普遍存在。
中国理财网数据显示，建信理财“嘉鑫固收类最低持有7天”系列存续产品共10只，其中第2期产品于2023年5月5日成立，最新一期（第37期）产品于2026年2月26日成立，还有名称极为相似的“嘉鑫（稳利）固收类最低持有7天”系列产品，两者合计存续产品达30期。招银理财“招赢日日金现金管理类理财计划”227号、228号、229号正处于募集期，代销机构均为招商银行，目前该系列处于存续期的产品达196只。
这些“多胞胎”产品究竟有何差异？
首先在于投资策略。部分产品虽属同一系列，不同期数代表不同的策略类型，例如“浦享增益之六个月最短持有期”18号、29号、31号产品采取了不同的固收增强策略，分别为中证1000指数增强、科技与消费轮动、港股与黄金轮动策略。
其次是代销渠道的差异。针对特定代销渠道发行专属产品是业内普遍做法。以建信理财“嘉鑫固收类最低持有7天”为例：4期专供网商银行，还有一期标注“浙江专享”，明确限定在浙江省（除宁波市）范围内销售。
“同一款理财产品发行多期确实与渠道有关，不过这只是小部分原因。”某合资理财公司人士告诉记者，“不同渠道在费率、额度、托管行上有不同要求，没办法把这些产品合并为一只产品，所以新发同策略产品时，一个渠道对应一只产品。”
管理收益是主要动因
除了上述存在实质性差异的产品之外，还有部分不同期数的同系列产品，从产品说明书中看不出投资策略的差别，且始终在同一渠道反复新发，这又是为何？业内人士透露，管理收益是主要动因。
上述合资理财公司人士解释，尽管监管部门已严控“打榜”行为，但市场上仍存在收益率显著高于平均水平的稀缺优质资产。这些资产通常体量不大，被装入个别理财产品后，能够带来“不算夸张、但明显高于市场平均水平”的收益率。当一只理财产品因持有这些资产而业绩亮眼、规模快速膨胀后，其收益必然被摊薄，直至该产品整体收益率回归市场平均水平。此时，机构为了继续吸引资金，便将这些优质资产从老产品中“挪”到新产品里，使新产品在成立初期同样有亮眼的收益表现。
“这一做法本质上属于‘打榜’行为，只是程度较以往有所减轻。”该人士直言。
连续发行多期同款产品，会否显著加大理财公司对这些“多胞胎”产品的投资管理难度？有理财公司人士告诉记者，难度并不大。“大多数理财资金通过资管产品进行投资，不同期号的产品在底层共享资产池。理财公司的主要操作是在不同理财产品之间腾挪资管产品，而对于债券、存款、存单、股票、商品等底层资产的投资，则由这些资管产品来实现。”
此外，类似招商银行“朝朝宝”的运作模式也会催生同系列产品多期发行。“朝朝宝”是一款可直接用于支付、转账、还款的活钱管理类理财产品，其底层由10只代销理财产品构成，均为招银理财“招赢聚宝盆现金管理类理财计划”（1号至10号）。单只产品支持快赎金额1万元，通过10只产品的组合，“朝朝宝”每日支付金额上限合计可达10万元。
理财“打榜”现象未消失
同款产品不断新发催生出“炒理财”行为。记者了解到，部分投资者已形成一套操作策略：密切关注理财产品发行日历，在新一期产品募集期入场，持有满最短持有期或持有一个月后便赎回，转投更新的产品。其核心逻辑在于，买新不买旧，尽量不买成立时间超过3个月的理财产品。这些投资者尤其规避突然释放大量额度的理财产品，并将该现象视为卖出信号。
记者统计发现，同一投资策略、同一系列产品中，新发产品收益率更高的现象确实存在。以某款固收类理财产品为例，2026年发行的五期产品，近1个月年化收益率在2.23%至3.8%之间；而2024年发行的三期产品中，两只近1个月年化收益率为负，一只仅为1.23%。从产品说明书中，看不出这些理财产品在投资范围、投资策略上有何不同。
理财公司重发行、轻运维的做法，不仅让投资者形成“买新不买旧”的印象，也给一线客户经理带来诸多烦恼。广东地区一位理财经理表示：“以往客户偏爱扎堆争抢高收益率理财额度，产品收益率回落后又频繁赎回调换，大大增加了银行的沟通与售后成本。若能规定同一投资策略、同期限的固收类产品仅可发行一款，就能有效杜绝此类乱象。”
同款理财产品不断新发，加剧了产品同质化，令投资者陷入选择疲劳。银行App上动辄陈列数十款不同期号的同系列产品，投资者仅是比较历史业绩、费率等参数，就要耗费大量时间。
对理财公司而言，同款产品不断新发导致“数量上去了、质量跟不上”的局面。每新增一期产品，发行备案、合规审核、信息披露、售后服务等环节均需单独走完一套流程，机构运营负担随之加重。同时，募资端的压力也愈发突出。Wind数据显示，今年以来已有近50只理财产品发行失败，多为最短持有期或封闭式产品，原因系产品认购金额未达最低成立规模。这些产品普遍为“多胞胎”产品，例如渤银理财“财收有略”系列固定收益类六个月封闭式理财产品2026年第45号。发行失败不仅意味着资源浪费，还影响了理财公司的口碑。
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